GameStop lanza una oferta hostil de 56.000 millones de dólares para comprar eBay
GameStop, la cadena de videojuegos conocida en España sobre todo por ser sinónimo de acciones meme, ha presentado una oferta no solicitada de 56.000 millones de dólares para adquirir eBay a 125 dólares por acción, una prima de alrededor del 20% sobre el precio de cierre del viernes. El CEO Ryan Cohen ya ha asegurado financiación parcial de TD Bank por 20.000 millones y suma otros 9.400 millones en efectivo en caja, según CNBC. Si el consejo de eBay rechaza la propuesta, Cohen ha anunciado que está dispuesto a librar una batalla de votos entre los accionistas.
La apuesta por el retail físico
La lógica detrás de la operación es convertir las 1.600 tiendas de GameStop en EE. UU. en puntos de autenticación y envío para los vendedores de eBay. El marketplace lleva años perdiendo terreno: su volumen bruto de mercancías (GMV) cayó de 100.000 millones de dólares en 2020 a 79.600 millones en 2025. Cohen cree que integrar la red física de tiendas con la plataforma digital puede recortar 2.000 millones en costes anuales —1.200 millones solo en marketing— y reposicionar al conjunto como competidor real de Amazon.
Es el mismo libro de jugadas que Cohen aplicó en Chewy, donde redujo costes de forma agresiva antes de vender la compañía por 3.350 millones. La diferencia es que eBay es cuatro veces más grande y la brecha de financiación restante ronda los 27.000 millones de dólares, una cifra que casi con toda seguridad implicaría una emisión masiva de nuevas acciones de GameStop y una dilución importante para sus accionistas.
¿Qué significa esto en España?
En el mercado español, eBay compite en desventaja frente a Amazon, pero también frente a plataformas de segunda mano como Wallapop o Vibbo, que han ganado cuota en el segmento de reventas donde eBay históricamente era fuerte. La integración retail que propone Cohen no tiene equivalente local: GameStop apenas tiene presencia física en España, lo que limitaría el impacto directo del modelo de autenticación en tienda.
Una eventual fusión también pasaría por el escrutinio de la CNMC, el regulador de competencia español, y de la Comisión Europea, dada la escala del marketplace combinado. La concentración vertical entre retail y logística de marketplace requeriría un análisis detallado, según Reuters.
Escepticismo generalizado
Las acciones de eBay subieron solo un 13% tras conocerse la oferta, por debajo de la prima del 20% prometida, señal de que los inversores no dan por hecha la operación. Bloomberg Intelligence califica de baja la probabilidad de cierre del acuerdo. La capitalización bursátil de GameStop ronda los 12.000 millones de dólares: comprar una empresa casi cuatro veces más grande sin precedentes claros en el historial de Cohen es, como mínimo, un riesgo de primer orden.